МК Лизинг – знакомство с эмитентом

Эмитент входит в одну международную финансовую группу вместе с недавно бодро дебютировавшим на рынке МФО для бизнеса Мани Капитал. Обзор на собрата по группе можно найти в ленте канала. Аудитор неизвестный – некий Баланс-Аудит. В рэнкинге лизинговых компаний эмитент также не замечен.

МАНИ КАПИТАЛ ЛИЗИНГ — универсальная лизинговая компания, работающая в сегменте оборудования со средним чеком от 1 млн руб. до 3 млн руб. В портфеле компании более 15 видов оборудования, более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве, а также 6 подразделениями в крупных городах РФ.

Основные финансовые результаты: Выручка: 🟢 2022: 479 млн. (🔼 10,5% к 2021) 🟡 9м2023: 326 млн. (🔻 -8% к АППГ) EBIT(DA): 🟢 2022: 226 млн. (🔼 49%) 🟡 9м2023: 142 млн. (🔻 -26%) Чистая прибыль: 🟢 2022: 28 млн. (против -17 млн. годом ранее) 🟡 9м2023: 28 млн. (🔻 -22%) Денежный поток от операций: 🟢 2022: +417 млн., за вычетом затрат на создание нового портфеля остается +208 млн. Остаток кэша на конец периода – 51 млн. Финансовый долг: 🟢 2022: 1 197,5 млн. (🔽 -2%) 🟢 9м2023: 1 029 млн. (🔽 -14%) Доля краткосрочного долга – 22%

2022 год в целом был хороший по всем параметрам, а в 2023-м началось снижение прибыли и выручки. На самом деле прибыль снижается уже год. Позитив – это планомерное снижение долговой нагрузки третий год подряд.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 9м2023: Долг к капиталу (🔴>2): 🔽 2,67 Чистый долг / EBIT LTM (🔴>4): 🔺 5,5 EBIT / Проценты к уплате (🔴<1,5): 🔼 1,34 Коэффициент текущей ликвидности (🟢>2): 3 Z-счет Альтмана 2022 (🟢>2,6): 4,33

Долговая нагрузка в красной зоне по общеотраслевым меркам, но в сравнении с лизинговой отраслью это вполне себе средние значения. У какого-нибудь ТЕХНО Лизинга можно увидеть куда более жесткий уровень нагрузки. Также из-за снижения долга кредитные метрики в последние годы в целом скорее улучшаются. При этом доля краткосрочного долга низкая, так что у компании нет проблем с ликвидностью. Альтман также рисков близкого дефолта в балансе не видит.

Кредитный рейтинг и скоринг: ✅ ВB+ от Эксперт РА, 16.10.23, прогноз стабильный ✅ Скоринг Интерфакса: В{RU} по отчету за 2022 год

Общий вывод: Обычный в целом малый лизинг – высокая кредитная нагрузка, нормальная ликвидность. Рисков в текущем моменте не наблюдается. В целом для BB+ выглядит сравнительно пристойно. Купон 18,25% может вызвать интерес на рынке. Особенно после разгона предыдущей недели.