Быстроденьги – обзор эмитента

На Быстроденьги давно свежих обзоров не делал, ибо итак все кажется понятным. Это одна из 3 компаний, которую я рекомендовал к покупке на РБК в выпуске программы Облигации.Главное про МФО. Компания является сравнительно крупным МФО, хотя в топ-3 все же не входит. Мне она нравится одним из самых высоких уровней обеспеченности собственным капиталом. Также Быстроденьги является одним из МФО-пионеров, уже имеющих погашенный выпуск. После погашения оставшийся на рынке выпуск БДеньги-02 с постоянным купоном так разогнали, что я решил его закрыть через несколько дней после программы на РБК. Теперь понимаю, что, скорее всего, это был не просто положительный сентимент на погашении, а подготовка к новому размещению.

Быстроденьги входят в группу Eqvanta вместе с Турбозайм и Всегда в плюсе. Портфель группы сочетает в себе как самые рентабельные короткие PDL-займы, так и более спокойные IL-займы. В эту же сторону сейчас пошло ЦФП. Подавляющее большинство участников рынка имеет специализацию на каком-то одном продукте. Места в последнем рэнкинге Эксперт РА: 6️⃣ место в по размеру портфеля микрозаймов 7️⃣ место в отрасли по объему выдач за 6 месяцев 2022 года 6️⃣ место по размеру чистой прибыли

Основные финансовые результаты по отчету за 9 месяцев 2022: 🟢 Выручка: 3 886 млн. (🔼 10% г/г) 🟡 EBIT: 277 млн. (🔻 10%) 🟠 Чистая прибыль: 109 млн. (🔻 33%) 🟢 Финансовый долг: 1 293 млн. (🔼 14% к 2021 г.) 🟡 Остаток кэша на конец отчетного период 94 млн. (🔻27% к 2021 г.)

Если смотреть показатели по всей группе Eqvanta, то показатели выглядят получше. Похоже, Быстроденьги – это основной долговой донор группы. Компания удачно рефинансировалась в мае (!) этого года с флоатером. На ближайшие 12 месяцев объем платежей предстоит скромный без крупных погашений.

Долговая нагрузка: Заемные средства к капиталу: 1,19 (🟡 от 0,67 до 2) Чистый долг / EBIT LTM: 2,8 (🟡 от 2,5 до 4) EBIT / Проценты к уплате: 2 (🟡 от 1,5 до 3)

Долговая нагрузка средняя – все очень похоже на МигКредит и ЦФП (Займер и Эйрлоанс получше).

Кредитный рейтинг: ✅ ВB от Эксперт РА (как и большинства МФО) от 26.07.2022, прогноз стабильный

У эмитента в обращении есть 2 рублевых выпуска: ✔️ БДеньги-02 с доходностью 17,6% – люто перекуплен, т.к. рыночная YTM для этого выпуска составляет 21%. Поэтому и продал его недвано (переложился в очень похожий ЦФП под 22% почти) ✔️ БДеньги-03 – новый майский флоатер, поэтому объективно доходность по нему определить не возможно. Я флоатерами сейчас не интересуюсь совсем.

Почему, собственно, я стал писать про Быстроденьги? Потому что сегодня началось размещение юаневого выпуска эмитента Быстроденьги-002P-01. Ставка купона – 8% на 3,5 года, YTM – 8,3%. Организатор – Иволга. Это пока первое размещение ВДО в юанях. Номинал – по 100 юаней, что очень удобно.