Фордевинд – обзор отчета за 2025

Как мы помним, «Фордевинд» является одним из лидеров в сегменте корпоративного микрокредитования бизнеса. Много про него уже написано – и про особенности скоринговых моделей, и про технологичность, и про всякое прочее.

Год должен был выдаться удачным на фоне многократного «закручивания гаек» в сфере корпоративного кредитования. Простор для МФК в этом месте должен был открыться безграничный. Так что переходим сразу к анализу финансовых результатов.

Основные финансовые результаты 2025: 🟢 Портфель займов: 8 733 млн. (🔼 +35% к 2024) 🟢 Выручка: 3 460 млн. (🔼 +36%) 🟢 EBITDA: 2 889 млн. (🔼 +21,5%) 🟢 ROIC по EBITDA: 🔻 25,7% 🟢 Чистая прибыль: 692 млн. (🔼 +8,5%) 🟡 Чистый денежный поток от операций: -1 564 млн. (-2 046 млн. годом ранее), портфель за тот же период вырос на 2 269 млн. с учетом резервов. Значит денежный поток от операций до изменения портфеля составляет примерно +705 млн. Остаток кэша на конец периода: 🔻 248 млн. 🟡 Финансовый долг: 7 461 млн. (🔺 +29,5%)

Долг растет в период высоких ставок, и чистый денежный поток от операций отрицателен. Но это формальности. Портфель, выручка и все виды прибыли растут. Долг растет медленнее портфеля. В денежный поток от операций включена выдача новых займов, которые попадают на баланс уже за вычетом резервов. Соответственно, уже уменьшенный на объем резервов портфель растет быстрее, чем уходят деньги из кассы, так что денежный поток до изменения портфеля положителен и близок по размеру к начисленной чистой прибыли.

Из условного негатива еще можно отметить небольшое снижение собираемости процентных платежей. В 2025 году отношение полученных процентов к начисленным составляет уже 88% после 91% в 2024 году. Тем не менее для сравнения у «Мани Капитала» этот показатель по 9 месяцам 2025 составил всего ~83%. А доля резервов в портфеле у «Фордевинда» в 2025 году выросла с 10% до 16%.

Т.е. фактические потери от недосборов (12%) существенно ниже расчетных резервов (16%). Это значит, что начисленная прибыль даже несколько занижена и рано или поздно компания получит дополнительный доход при высвобождении избыточных резервов.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу (🔴 >2): 🔽 х5,1 Чистый долг / EBITDA (🟡 от 2,5 до 4): 🔺 х3,15 ICR – покрытие процентов (🟡 от 1,5 до 3): 🔻 1,68 Портфель (за вычетом резервов) / Чистый долг 🟢 : 🔼 х1,21

А вот долговая нагрузка у «Фордевинда» по-прежнему высокая. Бизнес строится на значительных плечах и держится на поддерживаемой на высоком уровне эффективности. Долговые метрики за год изменились слабо, несмотря на рост процентных ставок и небольшое снижение собираемости платежей. Видимо, сказался более медленный рост собственного долга, чем объема выдач.

Кредитный рейтинг: ✅ BB+ Эксперт РА подтвержден 24.10.2025, стабильный

Вывод: это все тот же крепкий и эффективный игрок на рынке микрокредитования корпоративного сектора. Как и положено при сжатии программ банковского кредитования, «Фордевинду» удалось увеличить свою долю рынка, сохранив приемлемый уровень эффективности за счет своего знаменитого скоринга, как можно предполагать.

Как мы видели из обзоров промежуточных отчетов соседей по сегменту SME, далеко не всем удалось пройти 2025 год с такой же эффективностью и позитивными результатами.